Backtest de carteira de ações: como a sua carteira teria se saído contra o Ibovespa e o CDI

O que é backtest de carteira

O backtest de carteira de ações é uma simulação: pega a carteira que você tem hoje, com os mesmos pesos, e calcula quanto ela teria rendido se você a tivesse montado anos atrás. O resultado é uma curva de retorno acumulado, comparada com referências como o Ibovespa e o CDI.

A pergunta que ele responde é direta: a minha seleção de ações teria superado a bolsa e a renda fixa nesse período? A resposta ajuda a entender o comportamento da carteira, em que anos ela ficou para trás e quais ativos puxaram o resultado. Ela não diz como a carteira vai se sair daqui para a frente.

Nesta página, você vê o Ibovespa e o CDI reais em 1, 5, 10 e 15 anos, com a data dos dados. A sua carteira entra no mesmo gráfico na plataforma IAções, no Backtest da aba Carteira.

Ibovespa × CDI: quanto rendeu cada um

O Ibovespa acompanha as ações mais negociadas da B3; o CDI é a taxa que remunera boa parte da renda fixa. Comparar os dois mostra quanto a bolsa pagou, ou deixou de pagar, pelo risco a mais em cada janela de tempo. É a mesma régua que o backtest usa para a sua carteira.

Como funciona o backtest

O backtest refaz o caminho da carteira como se ela existisse desde o início do período escolhido. São quatro passos:

1. Os pesos: o peso de cada ativo é o valor da posição hoje (cotação × quantidade) dividido pelo total da carteira. Se houver caixa, ele entra como uma parte rendendo CDI.
2. Os preços: a plataforma busca as cotações diárias de cada ativo no período, de 1 a 15 anos.
3. A curva: os pesos são aplicados no primeiro pregão do período, e o valor da carteira é acompanhado dia a dia, com ou sem o reinvestimento dos proventos.
4. A comparação: os benchmarks começam no mesmo dia que a carteira, e o gráfico mostra o retorno acumulado de cada um desde o início.

Buy & hold ou rebalanceamento

No buy & hold, a carteira começa com os pesos de hoje e não é ajustada: os pesos mudam conforme os preços sobem ou caem. Com rebalanceamento, a carteira volta aos pesos de hoje a cada mês, bimestre, trimestre, semestre ou ano, vendendo parte do que subiu e reforçando o que ficou para trás.

Exemplo ilustrativo: uma carteira começa com 50% na Ação A e 50% na Ação B. Se a Ação A dobra de preço e a Ação B fica parada, a carteira sobe 50% e passa a ter 67% em A e 33% em B. No buy & hold, ela segue assim. Com rebalanceamento, volta a 50% em cada uma na virada do período: vende parte de A e reforça B.

As contas

Retorno acumulado = valor no fim ÷ valor no início − 1

Base 100 no mês m = valor no mês m ÷ valor no início × 100

Retorno equivalente ao ano = (1 + retorno acumulado) ^ (1 ÷ anos) − 1

CDI acumulado = (1 + taxa do 1º mês) × (1 + taxa do 2º mês) × … − 1

Dividendos e benchmarks

Com a chave Dividendos ligada, os proventos de cada ação são reinvestidos na data-ex, em mais ações da própria empresa, já ajustados por desdobramentos e grupamentos. Desligada, a curva usa só a variação de preço. Os benchmarks seguem as próprias regras:

• Ibovespa: pela metodologia da B3, é um índice de retorno total: os proventos das empresas da carteira teórica são reinvestidos no próprio índice.
• CDI: a taxa de cada mês, acumulada mês a mês. É a taxa bruta, antes do imposto de renda.
• S&P 500: entra em pontos, sem dividendos, convertido para reais pelo dólar PTAX do Banco Central.
• Dólar: a cotação PTAX de venda do Banco Central.

O backtest na plataforma

Na plataforma IAções, o backtest aparece em dois lugares:

• Aba Carteira, card Backtest: fica logo abaixo dos indicadores da carteira. Você escolhe o Período (1 ano, 3 anos, 5 anos, 10 anos ou 15 anos), o Rebalanceamento (Buy & hold, Mensal, Bimestral, Trimestral, Semestral ou Anual), os benchmarks (Ibovespa, S&P 500, Dólar e CDI), a chave Dividendos e a moeda (R$ ou US$). O gráfico Retorno acumulado mostra a carteira com e sem dividendos contra os benchmarks, e o painel Por ativo alterna entre o retorno de cada ativo (Desempenho) e quanto cada um contribuiu para o resultado (Attribution).
• Relatório do Otimizador, seção 3 · Passado: aplica ao passado os pesos de hoje e os da carteira escolhida na fronteira eficiente e compara as duas com o Ibovespa e o CDI. Traz as abas Performance, Drawdown e Rolling Returns e métricas como volatilidade, índice de Sharpe e máximo drawdown. Essa seção é dos planos pagos.

A simulação da aba Carteira parte de R$ 100.000 e mostra o resultado em porcentagem. Nos planos pagos, ela roda sozinha sempre que você muda a carteira, o período ou o rebalanceamento. Quando um ativo tem histórico mais curto que o período, a tela avisa.

O card da aba Carteira não mostra drawdown, volatilidade nem índice de Sharpe: essas métricas ficam no relatório do Otimizador. O botão Ver backtest completo no Otimizador leva até lá.

Os limites do backtest

Todo backtest tem vieses. Conhecer os limites é o que separa uma leitura útil de uma promessa enganosa:

• Pesos de hoje no passado. A carteira de hoje foi montada com o que você sabe hoje. Aplicada ao passado, ela leva vantagem: ninguém tinha essa carteira há 10 anos.
• Viés de sobrevivência. Só entram ativos que existem hoje. Empresas que quebraram, fecharam o capital ou saíram da bolsa no caminho não aparecem, e o passado parece melhor do que foi.
• Ativos mais novos que o período. Um ativo listado depois do início fica de fora no buy & hold e só entra no primeiro rebalanceamento.
• Sem custos. Corretagem, emolumentos, spread e a diferença entre o preço de tela e o executado não entram. Quanto mais rebalanceamentos, mais esses custos pesariam.
• Sem impostos. O resultado é bruto: não há desconto de imposto de renda sobre ganhos, proventos ou rendimentos do CDI.
• Sem aportes nem resgates. A simulação aplica um valor único no início e não modela depósitos ou saques ao longo do tempo.
• Dentro da amostra. Se a carteira foi escolhida olhando o mesmo período testado, como a da fronteira eficiente no Otimizador, o backtest tende a parecer melhor do que será daqui para a frente.
• Passado não é previsão. Um bom resultado nos últimos anos não garante o mesmo nos próximos.

Como usar o backtest no seu estudo

1. Cadastre a carteira na aba Carteira com as quantidades reais: os pesos saem do valor de cada posição.
2. Rode o backtest em mais de um período, como 5, 10 e 15 anos. Como mostra a tabela Ibovespa × CDI, quem ganha muda com a janela.
3. Escolha o benchmark que responde à sua pergunta: o Ibovespa para comparar com a bolsa brasileira, o CDI para o custo de oportunidade da renda fixa, o S&P 500 e o dólar para a exposição ao exterior.
4. Abra a visão Por ativo para ver quem puxou o resultado e quem segurou.
5. Leve a carteira ao Otimizador para ver o risco, o drawdown e o índice de Sharpe e comparar com a fronteira eficiente.
6. Para estudar cada ação, use o ranking de ações, a calculadora de preço justo e a página de cada ação. Para o momento da bolsa como um todo, veja o Indicador de Buffett do Brasil.

Glossário

Backtest de carteira

Simulação que aplica os pesos atuais de uma carteira aos preços do passado para medir quanto ela teria rendido, em comparação com índices de referência.

Benchmark

Índice de referência usado para comparar o resultado de uma carteira, como o Ibovespa para ações brasileiras e o CDI para a renda fixa.

Índice de retorno total

Índice que soma à variação dos preços os proventos pagos, como se fossem reinvestidos. Pela metodologia da B3, o Ibovespa é um índice de retorno total.

Viés de sobrevivência

Distorção de quem testa só os ativos que existem hoje: empresas que quebraram ou saíram da bolsa somem da amostra, e o passado parece melhor do que foi.

Rebalanceamento

Ajuste periódico que devolve a carteira aos pesos-alvo, vendendo parte do que subiu e reforçando o que ficou para trás.

Drawdown

Queda do valor da carteira desde o pico anterior até o vale seguinte, em porcentagem. O máximo drawdown é a maior dessas quedas no período.

Perguntas frequentes

Outras ferramentas

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