Como avaliar uma empresa para investir: a nota qualitativa de 1 a 4

Como avaliar uma empresa para investir

Saber como avaliar uma empresa para investir é separar duas perguntas. A primeira é se o negócio é bom: quem manda, quem administra, em que setor ele compete e o que o protege da concorrência. A segunda é se o preço da ação faz sentido. Esta página trata da primeira; a segunda é trabalho do valuation.

A primeira pergunta pede análise qualitativa: olhar o que o balanço ainda não mostra. Um lucro alto vale menos do que parece quando o controlador decide contra o acionista minoritário, quando um único cliente responde por metade das vendas ou quando a receita depende de um contrato com o governo.

Para organizar essa leitura, a IAções usa seis pilares: Governança, Management, Indústria, Vantagens Competitivas / Barreiras à Entrada, Poder de Barganha e Riscos e Estrutura. Cada pilar reúne perguntas objetivas, e cada pergunta recebe uma nota de 1 a 4. O resultado é a nota qualitativa, que a plataforma mostra na tela Score. O checklist no topo desta página usa os mesmos pilares e a mesma conta para você chegar à sua própria nota.

Como funciona a nota qualitativa de 1 a 4

A nota segue a metodologia qualitativa da Brasil Horizonte: 53 perguntas divididas em 6 categorias. Cada pergunta tem critérios escritos para quatro níveis: Forte (4), Satisfatório (3), Médio (2) e Fraco (1). Na escala, 1 é a pior nota e 4 a melhor.

Quem responde é um modelo de inteligência artificial. Ele lê o Formulário de Referência que a empresa entrega à CVM, as demonstrações financeiras e indicadores de mercado. Quando a informação não está nesses documentos, o modelo usa o que já sabe de fontes públicas: ele não faz busca na internet, então essa parte pode estar desatualizada. Cada nota sai com uma justificativa curta. Quando a informação não aparece em lugar nenhum, a pergunta recebe a nota 2, com o aviso de que faltou informação.

O peso de cada pilar

A nota de cada categoria é a média das perguntas dela. A nota final é a média simples das 53 perguntas, com duas casas decimais. Não existe um peso escolhido para cada categoria: o peso vem do número de perguntas. Por isso Governança, com 11 perguntas, pesa quase o dobro de Poder de Barganha, com 6.

Nota final = (11 × Governança + 10 × Management + 10 × Indústria + 10 × Vantagens + 6 × Barganha + 6 × Riscos) ÷ 53

Exemplo: a conta da nota final

Exemplo ilustrativo com uma empresa fictícia, a Ação A. A soma das notas de cada pilar, dividida pelo número de perguntas, dá a média do pilar; a soma de tudo, dividida por 53, dá a nota final.

A média simples das seis médias daria 2,74. A nota final da Ação A é 2,81 porque o pilar mais bem avaliado, Governança, tem 11 perguntas, e o pior, Poder de Barganha, tem só 6. Exemplo ilustrativo: a Ação A não existe.

Os 6 pilares: o que perguntar sobre a empresa

Cada pilar abaixo traz perguntas que ajudam a dar a sua nota. Elas resumem, em linguagem simples, as perguntas da metodologia, que no total são 53.

Exemplos de critério objetivo

Cada pergunta da metodologia descreve os quatro níveis. Alguns exemplos dos dois extremos:

O Score Qualitativo na plataforma

Na plataforma, a nota qualitativa de cada empresa coberta já vem pronta: você consulta, não precisa gerar nada. Ela aparece em três lugares:

• Aba Score: a lista das empresas com nota, da maior para a menor, com busca por ticker, empresa ou setor e filtro por setor. Em Detalhe, você vê a nota final, as notas por categoria, a evolução da nota e o resumo da análise. Em Comparar, põe até 5 empresas lado a lado num radar com as 6 categorias.
• Página da ação: na Visão geral de cada ação, a nota final aparece como "X,XX / 4", com as 6 categorias e um radar na escala de 1 a 4.
• Outras telas: a nota também aparece no Rankings, com coluna e filtro de nota mínima, nos cartões de Minhas Teses e no Radar, onde é condição da lista Oportunidades Claras.

As cores seguem uma régua fixa: notas acima de 3,2 aparecem em dourado, de 2,9 a 3,2 em azul-petróleo e abaixo de 2,9 em vermelho. O checklist desta página usa a mesma régua.

Quem acessa o quê

• A aba Score faz parte do plano IAções e exige login.
• Na página da ação, a nota final, as 6 categorias e o radar ficam abertos a qualquer conta, inclusive a grátis. O resumo da análise e a evolução da nota são do plano IAções.
• As respostas pergunta a pergunta, com a justificativa de cada nota, são do plano Fundamentalista.
• No Rankings, nos cartões de Minhas Teses e no Radar, a nota também é do plano IAções.

Não confunda o Score com o Qualitativo, outra tela da plataforma. O Qualitativo escreve, por IA e sob demanda, um relatório sobre a empresa que você escolher. Gerar esse relatório não muda a nota de 1 a 4 do Score.

Boa empresa não quer dizer bom preço

A nota qualitativa não diz se a ação está cara ou barata: nenhuma das 53 perguntas compara o preço da ação com o valor da empresa. Uma empresa excelente pode estar cara demais, e uma empresa mediana pode estar barata. Por isso a nota responde só a metade da pergunta.

Depois de avaliar o negócio, compare o preço com o valor estimado da empresa. A calculadora de preço justo aplica Graham, Bazin e Gordon, e o fluxo de caixa descontado projeta o caixa que a empresa deve gerar. Para comparar indicadores entre empresas, veja o ranking de ações; para uma triagem por regras fixas, o Radar de oportunidades. Os números de cada empresa estão na página de cada ação.

Se a ideia continuar de pé depois das duas perguntas, registre a tese de investimento, com os critérios que fariam você mudar de ideia.

Como usar o checklist

1. Escolha uma empresa e separe o material: o Formulário de Referência e os resultados mais recentes ficam no site de relações com investidores da empresa e no site da CVM.
2. Em cada pilar, leia as perguntas-guia e marque de 1 (Fraco) a 4 (Forte). Sem informação para responder, marque 2, como faz a metodologia.
3. Veja a nota final: o checklist pesa cada pilar pelo número de perguntas, como a plataforma, e pinta a nota com a mesma régua de cor.
4. Compare com a nota da plataforma: digite o ticker no fim do checklist para abrir a página da ação. Onde as notas divergem, vale ler mais.
5. Por fim, olhe o preço: a nota não diz se a ação está cara ou barata.

As notas que você marca ficam só nesta página: não são enviadas nem guardadas. Ao recarregar, o checklist recomeça.

Limites e cuidados

• A nota é gerada por IA. Ela segue critérios objetivos, mas pode errar, e não há uma etapa de revisão humana de cada nota. Use como ponto de partida para o estudo.
• Informação que falta vira nota 2. Quando o dado não aparece no Formulário de Referência nem em fontes públicas, a pergunta fica com 2. Empresas com pouca informação pública tendem a ter nota mais perto de 2 (Médio).
• Atualização em lotes. A nota não muda todo dia: ela é recalculada em lotes, sem calendário fixo. A evolução da nota aparece quando há pelo menos duas leituras.
• Nem toda ação tem nota. Quando falta, a página da ação na plataforma avisa.
• Qualidade não é preço. Nenhuma pergunta da nota compara o preço da ação com o valor da empresa: ela não diz se a ação está cara ou barata.
• Não é recomendação. A nota descreve a qualidade do negócio por critérios fixos. A decisão de investir depende da sua análise.

Glossário

Análise qualitativa

Avaliação do que não aparece direto nos números de uma empresa: governança, qualidade da gestão, setor, vantagens competitivas, relação com clientes e fornecedores e riscos do negócio.

Governança corporativa

Conjunto de regras e práticas que definem quem controla a empresa, como as decisões são tomadas e como o acionista minoritário é protegido: conselho, controle, transparência e remuneração.

Free float

Parte das ações de uma empresa que circula livremente na bolsa, fora das mãos do controlador e de pessoas ligadas a ele.

Vantagem competitiva (moat)

Proteção que permite à empresa lucrar mais que os concorrentes por muitos anos, como escala, marca, tecnologia, licença ou rede de distribuição difícil de copiar.

Poder de barganha

Força da empresa para negociar preço e condições com fornecedores e clientes. Depende de quantos existem, de quanto custa trocar, dos substitutos e da facilidade de entrada de concorrentes.

Skin in the game

Expressão em inglês para quando executivos e conselheiros têm parte relevante do próprio patrimônio em ações da empresa, o que aproxima os interesses deles dos do acionista.

Perguntas frequentes

Outras ferramentas

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